"Estrategias empresariales para generar valor en tiempo de crisis" por Oriol Amat

Tras describir las causas más frecuentes del fracaso empresarial el autor aborda las características que presentan las conocidas como empresas gacela y como empresas centenarias, el éxito de las cuales está relacionado con las personas, la estrategia y la operativa de la empresa. Las empresas gacela consiguen grandes crecimientos en los ingresos y en los beneficios continuados, con un perfil que se caracteriza por la apuesta por los recursos humanos y por la excelencia. Las empresas centenarias destacan por su actitud proactiva a lo largo de los años para adaptarse a los cambios, por su visión general de negocio a largo plazo, por la importancia del proceso sucesorio y por la innovación permanente. Cerrando el escrito, Amat propone varias medidas y estrategias que, en su opinión pueden llevarse a cabo en el actual momento para aprovechar las oportunidades de recesión.

Ver PDF

¿Antropólogos en la empresa?: A propósito de la (mal)llamada cultura de empresa

Las relaciones entre la antropología y la empresa han sido históricamente difíciles. El desconocimiento mútuo y la desconfianza han provocado que muchos antropólogos, aún hoy en día, consideren la incursión en el ámbito empresarial como sospechosa y casi un anatema o, cuando menos, complicada desde un punto de vista ético y de aplicabilidad. El artículo pretende discutir y desenmascarar la falacia de tales temores y reivindicar la posibilidad y la necesidad de una antropología industrial y de la empresa. Para ello, a modo de ejemplo, se lleva a cabo una revisión de uno de los conceptos más en uso en las últimas décadas en la literatura managerial, el de cultura de empresa, acompañada de la crítica y las propuestas correspondientes desde una perspectiva antropológica.

Ver PDF

Crisis económica y dinámica del ajuste inmobiliario en España

En este artículo se presenta una visión de la situación y perspectivas del sector inmobiliario en España. El objetivo no es hacer un recorrido exhaustivo por todos los aspectos del mercado inmobiliario español sino que se centra en algunos puntos que se consideran críticos y que ofrecen una perspectiva sintética del sector. El artículo analiza la situación actual y los factores que determinan el ritmo del ajuste del sector inmobiliario al nuevo equilibrio post-burbuja.

José García Montalvo
Catedrático de Economía Universitat Pompeu Fabra
e Investigador del IVIE

The Flotilla Effect. Europe’s small economies through the eye of the storm

André Gide, the great French novelist, was reported to have declared on his deathbed: “I believe in the virtue of small nations. I believe in the virtue of small numbers. The world will be saved by the few.”1 During the time of the Great Moderation, the long lingering worldwide economic boom of the nineties and the 2000s, those words seemed to develop an almost prophetic air. Small and nimble open economies like Ireland, Iceland and the Baltic States became the poster-boys of globalisation, much as the Asian tigers had been a generation before. Countries the size of Norway and Iceland topped virtually every virtuous league table in existence from GDP per capita to indices of wellbeing and peacefulness.

Now, as the economic conditions have turned, so too has the tide of ideas. The travails of small countries have made big headlines worldwide. The sovereign debt crisis in Greece, the banking collapse in Iceland, the property crash in Dubai and Ireland‟s fall from “Celtic Tiger” grace have cumulatively led to a shift in the intellectual terms of trade. This was perhaps best summed up by an epithet attributed to Paul Volcker, the former Federal Reserve Chairman (with a sideways nod to Roy Schneider‟s character in the movie Jaws): “In turbulent times it‟s better to be on the bigger boat.”

Can the small survive and thrive through the present storm? This is no small matter for any of us. We live in a world of small states: approximately two thirds of the voting power in the UN and the EU belong to countries with less than 15 million citizens. And in Europe there is no shortage of candidates to join their ranks: Scotland, Wales, the Basque Country, Catalonia and Flanders, to name a few. If small countries are thought to founder on the overhanging rocks of economies of scale, then independence, for some, will remain a risk not worth taking.

In this short report, we seek then to ask a simple question: how does country size affect economic output? Section one gives an overview of the literature of the economics of country size. We use a standard tool of econometrics: a cross-country regression of population size versus real GDP growth, both before and during the recent crisis, to ascertain the relationship, if any, between them. Section two provides commentary on the policy implications of the recent economic crisis as it has particularly affected small countries. Finally, in section three, we seek to draw out the implications of the above for Europe in general, for existing small countries and for those candidate countries for Europe‟s “internal enlargement”.

"The Flaws of Finance" by James Montier

This paper is based on a speech delivered at the 65th Annual CFA Institute Conference in Chicago on May 6, 2012.

Publicación Imie Septiembre 2012

El IMIE General presentó un descenso interanual en el mes de Septiembre del 11,6%, similar al del mes anterior, llegando a los 1532 puntos. El recorte acumulado desde que el valor de las viviendas alcanzó su punto más alto en diciembre de 2007, avanzó hasta situarse exactamente en el 32,9%.

La Enópolis riojana. El vino Rioja como motor del desarrollo de su región

Rioja, una región que ha experimentado un fuerte crecimiento en términos de bienestar social en los últimos años, está muy ligada al sector vitivinícola. Este sector es la enseña distintiva riojana y el motor de su desarrollo económico. El auge del vino Rioja habido fundamentalmente en la última década ha impulsado de tal manera la región que ésta ha evolucionado de ser una región fuertemente ruralizada y económicamente pobre a nivel europeo hasta ser la región más rica de España en algunos indicadores, con un PIB per cápita superior a la media europea.

Ver pdf

A Primer on the Euro Breakup: Default, Exit and Devaluation as the Optimal Solution

Many economists expect catastrophic consequences if any country exits the euro. However, during the past century sixty-nine countries have exited currency areas with little downward economic volatility. The mechanics of currency breakups are complicated but feasible, and historical examples provide a roadmap for exit. The real problem in Europe is that EU peripheral countries face severe, unsustainable imbalances in real effective exchange rates and external debt levels that are higher than most previous emerging market crises. Orderly defaults and debt rescheduling coupled with devaluations are inevitable and even desirable. Exiting from the euro and devaluation would accelerate insolvencies, but would provide a powerful policy tool via flexible exchange rates. The European periphery could then grow again quickly with deleveraged balance sheets and more competitive exchange rates, much like many emerging markets after recent defaults and devaluations (Asia 1997, Russia 1998, and Argentina 2002).

View PDF

The Use of Historical Financial Statement Information to Separate Winners from Losers

This paper examines whether a simple accounting-based fundamental analysis strategy, when applied to a broad portfolio of high book-to-market firms, can shift the distribution of returns earned by an investor. I show that the mean return earned by a high book-to-market investor can be increased by at least 7H% annually through the selection of financially strong high BM firms while the entire distribution of realized returns is shifted to the right. In addition, an investment strategy that buys expected winners and shorts expected losers generates a 23% annual return between 1976 and 1996, and the strategy appears to be robust across time and to controls for alternative investment strategies. Within the portfolio of high BM firms, the benefits to financial statement analysis are concentrated in small and medium-sized firms, companies with low share turnover, and firms with no analyst following, yet this superior performance is not dependent on purchasing firms with low share prices. A positive relationship between the sign of the initial historical information and both future firm performance and subsequent quarterly earnings announcement reactions suggests that the market initially underreacts to the historical information. In particular, 1/6 of the annual return difference between ex ante strong and weak firms is earned over the four three-day periods surrounding these quarterly earnings announcements. Overall, the evidence suggests that the market does not fully incorporate historical financial information into prices in a timely manner.

Joseph D. Piotroski

El directivo y las redes sociales

Las redes sociales abren un amplio abanico de posibilidades que las empresas deben aprovechar. Este estudio recoge algunas de estas interesantes opciones, tales como la gestión de la reputación online (capítulo II), las nuevas formas de promocionar y vender (capítulo III), la aproximación al cliente (capítulo IV), la búsqueda de beneficio (capítulo V), la imagen de marca (capítulo VI) y la mejora de los procesos (capítulo VII). Dentro de cada una de ellas se recogen entrevistas a directivos y se exponen casos de estudio de diferentes empresas que han logrado incursiones exitosas en este terreno.